Author Archives: Ricardo Pauleta

De acordo com a estimativa divulgada pelo Eurostat, no 3º trimestre de 2025, Portugal registou um aumento no Índice de Custo do Trabalho, medido por hora trabalhada, de 4,7% em relação ao período homólogo.

Este valor explica-se pelo aumento, em termos nominais, dos salários (4,7%) e pelo aumento dos outros custos salariais (4,7%). Em termos de sectores, o sector público registou um aumento de 3,4% e o sector privado registou um aumento de 5,4%, sendo que a Indústria registou um aumento de 6,1% (VH), a Construção registou um aumento de 5,1% (VH) e os Serviços um aumento de 5,4% (VH).

No período em análise, o Índice de Custo do Trabalho aumentou 3,3% (VH) na Zona Euro e aumentou 3,7% (VH) na UE.

Os Estados-membros que registaram o maior crescimento no 3º trimestre de 2025 foram a Bulgária (12,4%), Lituânia (9,7%), Croácia (9,1%) e Hungria (8,8%). Os aumentos mais baixos foram registados em França (1,3%), Eslovénia (1,6%), Espanha (2,0%), Áustria (2,1%) e Itália (2,4%), enquanto Malta registou uma diminuição de -1,4%.

Os custos laborais aumentaram, assim, na maioria dos países da União Europeia, no 3º trimestre de 2025.

(Gráfico: Eurostat)

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Em novembro de 2025, a taxa de inflação anual (variação homóloga (VH)) em Portugal, medida pelo Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC), situou-se em 2,1%, superior em 0,1 pontos percentuais (pp) ao mês anterior. Este valor representa uma variação mensal de -0,8% entre outubro e novembro de 2025.

Na Zona Euro, a taxa de inflação anual (VH) situou-se em 2,1%, mantendo-se constante face ao mês anterior. A taxa de inflação anual da UE27 situou-se em 2,4% (VH) em novembro de 2025, diminuindo em 0,1 pp face ao valor de outubro. A variação mensal do índice situou-se em -0,3% e -0,2% na Zona Euro e na UE27, respetivamente.

A taxa de variação da média anual dos últimos 12 meses do IHPC foi de 2,3% para Portugal, de 2,2% para a Zona Euro e 2,5% para a UE27.

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O Índice de Vendas de Cimento registou, em novembro de 2025, uma variação homóloga de -2,3%, o que se traduz numa diminuição de 17,3 pp (pontos percentuais) face ao mês precedente (15,0%). No mês em análise, o Índice de Vendas de Cimento atingiu um valor de 55,5 pontos, o que compara com 70,6 pontos no mês anterior e 56,8 pontos em novembro de 2024.

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Segundo o Eurostat, entre janeiro e outubro de 2025, a Balança de Bens da Zona Euro com o resto do mundo registou um excedente de 144,6 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 141,4 mil milhões de euros no período homólogo. Neste período, as exportações de bens para fora da Zona Euro aumentaram 2,9% (VHA) face ao período homólogo e o comércio dentro da Zona Euro aumentou 1,6% (VHA).

No período em análise, a Balança de Bens da UE27 com o resto do mundo registou um excedente de 116,7 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 116,3 mil milhões de euros no período homólogo. As exportações de bens da UE27 para o resto do mundo aumentaram 2,6% (VHA) neste período e o comércio dentro da região aumentou 2,3% (VHA).

(Gráficos: Eurostat)

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Em outubro de 2025, a produção no sector industrial, ajustada de dias úteis, registou variações de 0,8% na Zona Euro e 0,3% na UE, face ao mês anterior. Em setembro de 2025, a produção industrial tinha registado variações de 0,2% na Zona Euro e de 1,0% na UE.

Portugal registou um aumento de 0,4% face ao mês anterior, o que compara com um aumento de 1,0% em setembro de 2025.

Comparando com o mês anterior e entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para outubro de 2025, os maiores aumentos ocorreram na Irlanda (4,0%), Luxemburgo (3,6%) e Croácia (3,1%). As maiores diminuições foram observadas na Suécia (-6,5%), Bélgica (-3,4%) e Dinamarca (-3,2%).

Em termos homólogos, a produção industrial registou variações de 2,0% na Zona Euro e 1,9% na UE, em outubro de 2025. Portugal registou uma diminuição de 0,9%, após ter registado um aumento de 2,4% no mês anterior.

Entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para outubro de 2025, os maiores aumentos foram registados na Irlanda e na Letónia (ambas 8,7%), na Grécia (6,9%) e na Suécia (5,7%). As maiores diminuições foram observadas na Bulgária (-7,6%), Eslováquia (-3,7%) e Hungria (-2,6%).

(Gráfico: Eurostat)

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Em outubro de 2025, os Índices de Emprego e Remunerações na Construção apresentaram variações homólogas de 2,2% e 7,8%, respetivamente. No mês de setembro de 2025, as variações homólogas respetivas tinham sido de 2,6% e 8,8%.

A taxa de variação média dos últimos 12 meses foi de 2,5% no Índice de Emprego e de 9,6% no Índice de Remunerações.

O Índice de Emprego na Construção (em valor absoluto) registou, em outubro de 2025, um valor de 113,8 pontos, aumentando 0,2 pontos relativamente ao mês precedente (113,6 pontos em setembro). O Índice de Remunerações na Construção (em valor absoluto) apresentou um valor de 139,2 pontos em outubro de 2025, aumentando 2,8 pontos em relação ao mês anterior (136,4 pontos em setembro).

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Em outubro de 2025, o Índice de Produção na Construção (média móvel de três meses (mm3m), corrigida dos efeitos de calendário e da sazonalidade, registou uma taxa de variação homóloga de 2,9%, inferior em 0,3 pp (pontos percentuais) ao valor verificado no mês anterior (3,2%).

Esta evolução resultou de comportamentos inversos nos dois segmentos:

▪ A Construção de Edifícios abrandou 0,8 p.p., para uma taxa de variação de 3,2%;

▪ A Engenharia Civil acelerou, passando de um crescimento de 1,8% em setembro, para 2,4% no mês em análise.

A taxa de variação média dos últimos 12 meses (corrigida dos efeitos de calendário e da sazonalidade) diminuiu 0,3 pp face ao mês anterior, fixando-se em 2,3% (2,6% em setembro de 2025).

O Índice de Produção na Construção (em valor absoluto), corrigido dos efeitos de calendário e da sazonalidade, registou um valor de 117,2 pontos em outubro de 2025, aumentando 3,5 pontos em relação ao mês precedente (113,8 pontos em setembro de 2025). Na componente Construção de Edifícios, o índice aumentou de 114,1 pontos em setembro de 2025 para 116,6 em outubro de 2025 e na componente Engenharia Civil o índice aumentou de 113,2 pontos em setembro de 2025 para 118,2 pontos em outubro de 2025.

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Em novembro de 2025, o Índice de Preços no Consumidor (IPC) em Portugal registou uma taxa de variação homóloga de 2,2%, que compara com 2,3% no mês anterior. Excluindo do IPC os produtos alimentares não transformados e energéticos, a taxa de variação homóloga foi 2,0%, diminuindo 0,1 pp face ao mês anterior.

O IPC registou uma variação mensal de -0,3%, o que compara com uma variação de 0,0% no mês anterior e de -0,2% em novembro de 2024.

A taxa de variação média dos últimos doze meses do IPC foi de 2,4% (2,4% no mês anterior). Excluindo do IPC os produtos alimentares não transformados e energéticos, a taxa de variação média foi de 2,3% (2,4% no mês anterior).

O Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) português registou uma taxa de variação homóloga de 2,1%, aumentando 0,1 pp em relação ao verificado no mês anterior. Refira-se que o IHPC, que é utilizado na comparação entre os diversos países da União Europeia, se diferencia do IPC devido à inclusão, na estrutura de ponderação do IHPC, da despesa realizada pelos não residentes, parcela esta excluída do âmbito do IPC.

De acordo com a informação disponível relativa a novembro de 2025, e tendo como referência a estimativa do Eurostat, a taxa de variação homóloga do IHPC português foi inferior em 0,1 p.p. à da área do Euro (diferença igual à registada em outubro).

(Gráfico: INE)

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