Author Archives: Ricardo Pauleta

Em outubro de 2025, as exportações e as importações de bens e serviços registaram variações homólogas de 1,9% e de -1,5%, respetivamente, valores que comparam com variações homólogas no mês anterior de 3,8% para as exportações e de 7,1% para as importações. No mês em análise, a taxa de cobertura das importações pelas exportações de bens e serviços situou-se em 105,0%. Ainda em outubro de 2025, as exportações e importações de bens registaram variações homólogas de -2,8% e de -3,2%, respetivamente. No mesmo mês, as exportações de serviços registaram uma variação homóloga de 8,5% e as importações de serviços registaram uma variação homóloga de 6,4%.

De janeiro a outubro de 2025, as exportações e as importações de bens e serviços registaram variações homólogas de 1,8% e de 3,5%, respetivamente. A taxa de cobertura das importações pelas exportações de bens e serviços situou-se em 104,9%. Para o mesmo período, as exportações e importações de bens registaram variações homólogas de -0,9% e de 3,5%, respetivamente. No período em análise, as exportações de serviços registaram uma variação homóloga de 5,2% e as importações de serviços registaram uma variação homóloga de 3,7%.

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Em outubro de 2025, as Balanças Corrente e de Capital registaram um excedente de 1 241 milhões de euros, aumentando 187 milhões de euros em relação ao mês anterior.

A Balança Corrente registou um excedente de 1 140 milhões de euros, aumentando 574 milhões de euros face ao mês anterior.

No mês em análise, o saldo da Balança de Capital diminuiu 387 milhões de euros em relação ao mês anterior, fixando-se em 102 milhões de euros.

Entre janeiro e outubro de 2025, o saldo acumulado das Balanças Corrente e de Capital foi de 7 973 milhões de euros, que compara com 9 142 milhões de euros no período homólogo.

Em outubro de 2025, o saldo do Rendimento Primário registou um valor de 185 milhões de euros, o que compara com -429 milhões de euros no mês precedente.

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Em novembro de 2025, o Indicador Coincidente Mensal da Atividade Económica variou 2,3% (variação homóloga, VH), aumentando 0,1 pontos percentuais (pp) relativamente ao mês anterior (2,2%, VH). No mês em análise, o Indicador Coincidente do Consumo Privado registou uma variação homóloga de 3,0%, mantendo-se inalterado face a outubro de 2025.

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O Boletim Económico (BE) de dezembro do Banco de Portugal (BdP) revê em alta a previsão da variação do PIB para 2025 para 2,0%, face à projecção de 1,9% publicada no Boletim de outubro de 2025 e também revê em alta a previsão do crescimento do PIB para 2026 em 0,1 p.p. (de 2,2% na previsão do BE de outubro para 2,3% na previsão do BE de hoje).

No que se refere ao Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC), as previsões do BdP para 2025 são de 2,2%, face a 1,9% nas previsões do Boletim de outubro.

A taxa de desemprego para 2025 manteve a previsão de 6,2% no BE de outubro.

Relativamente à Balança Corrente e de Capital (em % do PIB), o valor foi revisto em baixa em 0,8 p.p. para 2025 (de 3,6% em outubro para 2,8%).

(Tabela: Banco de Portugal)

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O Indicador de Clima Económico, publicado pelo INE, registou 3,0% em novembro de 2025, que compara com 2,9% registado no mês anterior. O Indicador de Atividade Económica, em outubro de 2025, registou o valor de 3,0% (VH), inferior em 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior (3,2%, VH).

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No mesmo mês, a opinião dos empresários sobre a Carteira de Encomendas Externa registou um valor de -12,6 (sre/ve), que compara com o valor de -14,3 (sre/ve) registado no mês anterior.

Ainda em novembro de 2025, a variação do Índice de Preços no Consumidor para os bens foi de 1,2% (VH) e para os serviços foi de 3,6% (VH). Estes valores comparam com 1,3% (VH) e 3,8% (VH) registados no mês de outubro de 2025, respetivamente.

Nota: sre – saldo de respostas extremas; ve – valores efectivos.

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Em outubro de 2025, a Balança Financeira registou um saldo de 958 milhões de euros, aumentando 306 milhões de euros em relação ao mês anterior.

De janeiro a outubro de 2025, o saldo acumulado da Balança Financeira foi 7 851 milhões de euros, que compara com 9 478 milhões de euros no período homólogo.

Nota: A Balança Financeira regista as transações que envolvem ativos financeiros sobre o exterior detidos por residentes em Portugal e as transações que envolvem passivos financeiros dos residentes detidos por não residentes. Desde a entrada em vigor da norma BPM6, do FMI, é apresentada em termos de “variação líquida de ativos” e de “variação líquida de passivos”.

Na balança financeira, os registos a débito e a crédito têm diferentes interpretações consoante dizem respeito a ativos ou a passivos. Por um lado, um crédito (entrada de dinheiro) traduz uma redução de ativos ou um aumento de passivos, enquanto um débito (saída de dinheiro) traduz um aumento de ativos ou uma redução de passivos.

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Na semana terminada em 14 de dezembro, o indicador diário de atividade económica (DEI) aponta para uma taxa de variação homóloga da atividade abaixo da observada na semana anterior, afetada pelo impacto da greve geral. Em 11 de dezembro de 2025, o DEI registou -8,0% (VH), que compara com 2,3% (VH) na quinta-feira anterior.

Nota: O Indicador Diário de Atividade Económica para Portugal, divulgado pelo Banco de Portugal, sintetiza informação diária de diversas dimensões da atividade económica, permitindo a identificação de alterações na atividade económica no muito curto-prazo. O DEI cobre diversas dimensões correlacionadas com a atividade económica em Portugal, sumariando a informação das seguintes variáveis diárias: tráfego rodoviário de veículos comerciais pesados nas autoestradas, consumo de eletricidade e de gás natural, carga e correio desembarcados nos aeroportos nacionais e compras efetuadas com cartões em Portugal por residentes e não residentes.

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Em novembro de 2025, o Índice de Preços na Produção Industrial registou uma variação homóloga de -3,3%, menos 0,5 pontos percentuais (pp) face ao registado no mês anterior (-2,8%).

O agrupamento de Energia, apresentou uma variação homóloga de -9,4%, menos 6,4 pp face à variação verificada no mês de outubro de 2025 (-3,0%). Os agrupamentos de Bens de Consumo e Bens Intermédios apresentaram variações homólogas de -2,5% e -3,4%, respetivamente, o que compara com as variações de -3,2% e -4,4%, registadas no mês anterior. O agrupamento de Bens Investimento registou uma variação homóloga de 2,5% (2,1 % no mês anterior).

O Índice de Preços na Produção Industrial registou um valor de 115,3 pontos em novembro de 2025, menos 0,1 pontos em relação ao mês precedente. O agrupamento de Bens Intermédios aumentou 0,3 pontos para 112,7 pontos. O agrupamento de Bens de Energia diminuiu 1,8 pontos para 107,2 pontos. O agrupamento de Bens de Investimento aumentou 0,9 pontos face ao mês anterior para 113,2 pontos, enquanto os de Bens de Consumo registaram menos 0,2 pontos, passando de 123,8 pontos em outubro para 123,6 em novembro.

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Em novembro de 2025, a Taxa de Juro Implícita no Crédito à Habitação fixou-se em 3,133%, registando uma diminuição de 0,047 pontos percentuais (pp) em relação ao mês anterior (3,180%).

A taxa de juro implícita nos contratos celebrados nos últimos 3 meses aumentou para 2,853%, o que compara com 2,850% em outubro de 2025.

O valor médio do capital em dívida fixou-se em 74 670 euros, registando um aumento de 490 euros face ao mês anterior (74 180 euros).

Considerando a totalidade dos contratos, o valor médio da prestação mensal fixou-se em 394 euros em novembro de 2025, igual ao de outubro de 2025 e menos 9 euros que em novembro de 2024. Deste valor, 193 euros (49,0%) correspondem a pagamento de juros e 201 euros (51,0%) a capital amortizado. Em novembro de 2024, a componente de juros representava 58,1% do valor médio da prestação.

Em novembro de 2025, o valor médio da prestação nos contratos celebrados nos últimos 3 meses fixou-se em 668 euros, o que equivale a um aumento de 2 euros relação ao mês anterior (666 euros).

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Em novembro de 2025, as emissões líquidas de títulos de dívida por residentes ascenderam a 1 015 milhões de euros, o que compara com um valor de -9 957 milhões de euros no mês anterior. As emissões líquidas de títulos de dívida por Sociedades não Financeiras atingiram o valor de 195 milhões de euros (545 milhões de euros registados no mês anterior).

No final de novembro de 2025, o saldo total de títulos de dívida emitidos por residentes ascendeu a 319 583 milhões de euros, aumentando 1 212 milhões de euros face ao mês anterior e registando uma variação homóloga de 6,1%.

O saldo de títulos de dívida emitidos por Sociedades não Financeiras ascendeu a 49 186 milhões de euros, aumentando 208 milhões de euros face ao mês anterior e registando uma variação homóloga de 12,7%.

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