Author Archives: Ricardo Pauleta

A OCDE prevê para Portugal uma evolução do Produto Interno Bruto (PIB) de 1,9% em 2025 (sem revisão valor ao Outlook de junho), de 2,2% em 2026 (valor revisto em alta em 0,3 pp) e de 1,8% em 2027. Para a evolução do PIB em 2025, 2026 e 2027, a procura externa líquida registará um contributo de -1,4 pp, -0,6 pp e 0,3 pp, respetivamente.

A OCDE prevê ainda um saldo da Balança Corrente de 1,3% do PIB em 2025, de 1,0% em 2026 (ambos 1,1% na publicação de junho) e de 1,2% em 2027.

Em relação à taxa de desemprego, a OCDE prevê que esta diminua de 6,1% em 2025 para 6,0% em 2026 (valores que em junho estimava virem a ser 6,4% e 6,4% respetivamente), e para 5,9% em 2029. No que toca à inflação, a OCDE estima que esta seja 2,2% em 2025, mantendo-se em 2,2% em 2026 e diminuindo para 2,0% em 2027.

Relativamente às Finanças Públicas, a OCDE prevê um saldo orçamental de 0,1% do PIB em 2025, de -0,6% em 2026 e de -0,5% em 2027.

(Tabela: OCDE)

Segundo a OCDE, prevê-se que a evolução do PIB, em 2025, da Zona Euro seja de 1,3% e dos países da OCDE seja de 1,7%. Para 2026, prevê-se um crescimento de 1,2% e de 1,7% para a Zona Euro e OCDE, respetivamente.

(Tabela: OCDE)

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Em novembro de 2025, a taxa de inflação anual estimada para a Zona Euro foi de 2,2%, aumentando 0,1 pontos percentuais face a outubro (2,1%). Para Portugal, a estimativa foi de 2,1% (2,0% no mês anterior).

(Gráfico: Eurostat)

(Tabela: Eurostat)

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Em outubro de 2025, os Índices de Emprego e de Remunerações no Comércio registaram taxas de variação homóloga (VH) de -0,3% e 3,3%, respetivamente. Estes valores comparam com -0,2% e 4,9% (VH), respetivamente, verificados no mês anterior.

Nota: A produção dos índices de horas trabalhadas encontra-se suspensa a partir de janeiro de 2025.

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Em outubro de 2025, o Índice de Volume de Negócios no Comércio, deflacionado e corrigido dos efeitos de calendário e da sazonalidade, registou uma taxa de variação homóloga (VH) de 4,6%, superior em 1,4 pontos percentuais (pp) à observada em setembro de 2025 (3,2%).

Em termos desagregados, o Índice de Volume de Negócios do Comércio, manutenção e reparação, de veículos automóveis e motociclos registou uma variação homóloga de 4,8%, o Índice de Volume de Negócios do Comércio por grosso registou uma variação homóloga de 4,6% e o Índice de Volume de Negócios do Comércio a Retalho registou 4,5%, valores que comparam com 2,7%, 1,8% e 5,3% no mês anterior, respetivamente.

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Segundo o Banco de Portugal, em outubro de 2025, a Dívida Pública situou-se em 283,1 mil milhões de euros, o que representa uma diminuição de 11,2 mil milhões de euros face ao mês anterior e um aumento de 13,3 mil milhões de euros face ao mês homólogo.

A instituição refere que esta variação refletiu a redução dos títulos de dívida de longo prazo (-11,5 mil milhões de euros), devida, principalmente, à amortização de uma obrigação do Tesouro emitida em outubro de 2015. Pelo contrário, as responsabilidades em depósitos aumentaram 0,3 mil milhões de euros, em resultado do investimento dos particulares em certificados de aforro.

Em setembro de 2025, a Dívida Pública foi de 97,4% do PIB, o que representa uma variação de 0,6 pontos percentuais (pp) face ao trimestre anterior e de 1,5 pp face ao trimestre homólogo.

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Segundo o INE, no 3º trimestre de 2025, o Produto Interno Bruto (PIB) aumentou 2,4% em volume face ao período homólogo e 0,8% em relação ao trimestre anterior (1,8% e 0,7%, respetivamente no trimestre anterior).

As Exportações aumentaram 1,2% (VH) em volume e as Importações aumentaram 3,7% (VH). O contributo das exportações para o crescimento do PIB foi 0,6 pontos percentuais (pp) e o das Importações foi -1,8 pp no 3º trimestre de 2025 (-0,1 pp e -2,2 pp no 2º trimestre de 2025, respetivamente).

No 3º trimestre de 2025, o excedente externo de bens e serviços fixou-se em 1,0% do PIB, o que compara com 0,9% no trimestre anterior e 1,2% no trimestre homólogo.

Relativamente à evolução homóloga do VAB dos sectores de atividade e ao seu contributo para a variação do PIB, os sectores com o maior contributo foram o da Indústria, o do Comércio, Reparação de Veículos, Alojamento e Restauração e o dos Transportes e comunicações, que apresentaram crescimentos homólogos de 2,8%, 3,5% e 1,2%, respectivamente, contribuindo cada um com 0,3 pp para a variação homóloga do PIB.

A produtividade real do trabalho registou uma variação homóloga de -0,3%, enquanto o Emprego aumentou 2,8% em relação ao trimestre homólogo.

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Tendo por base a informação já apurada, a taxa de variação homóloga do Índice de Preços no Consumidor (IPC) terá diminuído para 2,2% em novembro de 2025, taxa inferior em 0,1 pontos percentuais (pp) à observada no mês anterior.

O indicador de inflação subjacente (índice total excluindo produtos alimentares não transformados e energéticos) terá registado uma variação de 1,9%, taxa inferior em 0,2 pp à do mês precedente. A variação do índice relativo aos produtos energéticos foi -0,9% (-1,2% em outubro) e o índice referente aos produtos alimentares não transformados registou uma variação de 6,0% (6,1% no mês anterior).

(Gráfico: INE)

Comparativamente com o mês anterior, a variação do IPC terá sido -0,3% (nula em outubro e -0,2% em novembro de 2024).

Estima-se uma variação média nos últimos doze meses de 2,4% (valor idêntico no mês anterior).

O Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) português terá registado uma variação homóloga de 2,1% (2,0% no mês precedente).

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Em outubro de 2025, os estabelecimentos hoteleiros acolheram cerca de 7,7 milhões de dormidas, valor superior ao registado no mesmo período do ano anterior e que se traduz numa variação homóloga de 2,4% (VH). No mês em análise, os não residentes foram responsáveis por cerca de 5,8 milhões de dormidas (1,1%, VH), enquanto os residentes representaram cerca de 2,0 milhões de dormidas (6,4%, VH).

De janeiro a outubro de 2025, a hotelaria registou 72,8 milhões de dormidas, valor superior ao registado no mesmo período do ano passado (2,2%, variação homóloga acumulada – VHA).  No período em análise, os residentes foram responsáveis por 21,8 milhões de dormidas (5,8%, VHA) e os não residentes representam 51,0 milhões de dormidas (0,8%, VHA).

Em outubro de 2025, os estabelecimentos hoteleiros obtiveram proveitos de 691,2 milhões de euros, o que corresponde a uma variação homóloga de 7,3%.

Em termos regionais (NUTS II), em outubro de 2025, destacam-se as regiões do Alentejo (21,7%), do RA Madeira (16,3%) e do Norte (10,0%) que apresentaram as maiores variações homólogas positivas.

De janeiro a outubro de 2025, foram registados 6427,0 milhões de euros de proveitos na hotelaria, o que se traduz numa variação homóloga acumulada de 7,6%.

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No 3º trimestre de 2025, o Produto Interno Bruto (PIB), em volume, registou uma variação homóloga de 2,4%, taxa superior em 0,6 pontos percentuais (pp) à observada no trimestre precedente.

O contributo negativo da procura externa líquida para a variação homóloga do PIB foi menos acentuado no 3º trimestre, refletindo simultaneamente a desaceleração das importações de bens e serviços e o aumento das exportações de bens e serviços. O contributo positivo da procura interna para a variação homóloga do PIB diminuiu, passando de 4,0 pp no 2º trimestre para 3,6 pp, refletindo a desaceleração do investimento.

Comparando com o 2º trimestre de 2025, o PIB aumentou 0,8% em volume (0,7% no trimestre anterior). O contributo da procura externa líquida para a taxa de variação em cadeia do PIB passou de -0,3 pp para -0.6 pp, com a aceleração das Importações de Bens e Serviços a superar a evolução das Exportações de Bens e Serviços, que aumentaram. Por outro lado, o contributo positivo da procura interna aumentou para 1,4 pp (0.9 pp no trimestre anterior), verificando-se crescimentos mais intensos do consumo privado e do investimento.

(Gráfico: INE)

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A população empregada, em outubro de 2025, foi estimada em 5279,4 mil pessoas, diminuindo 0,2% face ao mês anterior (-12,6 mil pessoas). A taxa de emprego estimada situou-se em 65,5%, tendo diminuído 0,2 pontos percentuais (pp) face ao mês anterior (sem revisão face à estimativa).

A população desempregada, estimada em 329,1 mil pessoas, diminuiu 2,2 % em relação ao valor registado para o mês anterior (-7,3 mil pessoas). A taxa de desemprego estimada situou-se em 5,9%, tendo diminuído 0,1 pp em relação ao mês anterior (sem revisão face à estimativa).

A taxa de desemprego estimada de jovens situou-se em 18,3%, tendo diminuído 0,3 pp em relação ao mês anterior (revista em alta de 18,1% para 18,6%). A taxa de desemprego estimada dos adultos situou-se em 5,0% e diminuiu 0,1 pp em relação ao mês anterior.

Em outubro de 2025, a estimativa provisória da taxa de emprego não ajustada de sazonalidade foi de 65,7% (65,9% no mês anterior) e a estimativa provisória da taxa de desemprego não ajustada de sazonalidade foi de 6,0% (6,0% no mês anterior).

Nota: Os valores relativos ao último mês são provisórios e os relativos aos meses anteriores são definitivos.

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