Author Archives: Ricardo Pauleta

Em dezembro de 2025, a taxa de inflação anual (variação homóloga (VH)) em Portugal, medida pelo Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC), situou-se em 2,4%, superior em 0,3 pontos percentuais (pp) ao mês anterior. Este valor representa uma variação mensal de 0,0% entre novembro e dezembro de 2025.

Na Zona Euro, a taxa de inflação anual (VH) situou-se em 1,9%, diminuindo 0,2 pp face ao mês anterior. A taxa de inflação anual da UE27 situou-se em 2,3% (VH) em dezembro de 2025, diminuindo em 0,1 pp face ao valor de novembro. A variação mensal do índice situou-se em 0,2% e 0,1% na Zona Euro e na UE27, respetivamente.

A taxa de variação da média anual dos últimos 12 meses do IHPC foi de 2,2% para Portugal, de 2,1% para a Zona Euro e 2,5% para a UE27.

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Em novembro de 2025, o investimento directo em empresas em Portugal registou transacções de 1 841 milhões de euros (1 640 milhões de euros no mês anterior). O investimento directo de Portugal feito em empresas no estrangeiro foi de 765 milhões de euros (934 milhões de euros no mês anterior).

O saldo do Investimento Directo (transacções), ou seja, a diferença entre o investimento feito em empresas no estrangeiro e o investimento em empresas em Portugal, foi de -1 076 milhões de euros, diminuindo 369 milhões de euros face ao mês anterior.

De janeiro a novembro de 2025, as transacções acumuladas do Investimento Directo em empresas em Portugal foram de 6 553 milhões de euros, que compara com 11 466 milhões de euros no período homólogo.

Nota: Investimento Direto é a categoria de investimento através da qual um investidor tem o controlo ou grau de influência significativa (controlo direto, com 50% dos direitos de voto, ou indirecto, entre 10% e 50% dos direitos de voto) na gestão de uma empresa doutra economia. Os activos incluem o investimento feito por residentes em empresas residentes no exterior e os passivos incluem o investimento de não residentes em empresas residentes em Portugal. Inclui investimento em imobiliário (propriedades e casas) para uso pessoal e arrendamento.

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Em novembro de 2025, a Balança Financeira registou um saldo de 135 milhões de euros, diminuindo 824 milhões de euros em relação ao mês anterior.

De janeiro a novembro de 2025, o saldo acumulado da Balança Financeira foi 7 986 milhões de euros, que compara com 9 892 milhões de euros no período homólogo.

Nota: A Balança Financeira regista as transações que envolvem ativos financeiros sobre o exterior detidos por residentes em Portugal e as transações que envolvem passivos financeiros dos residentes detidos por não residentes. Desde a entrada em vigor da norma BPM6, do FMI, é apresentada em termos de “variação líquida de ativos” e de “variação líquida de passivos”.

Na balança financeira, os registos a débito e a crédito têm diferentes interpretações consoante dizem respeito a ativos ou a passivos. Por um lado, um crédito (entrada de dinheiro) traduz uma redução de ativos ou um aumento de passivos, enquanto um débito (saída de dinheiro) traduz um aumento de ativos ou uma redução de passivos.

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Em novembro de 2025, as exportações e as importações de bens e serviços registaram variações homólogas de -2,5% e de -1,5%, respetivamente, valores que comparam com variações homólogas no mês anterior de 1,9% para as exportações e de -1,5% para as importações. No mês em análise, a taxa de cobertura das importações pelas exportações de bens e serviços situou-se em 98,6%. Ainda em novembro de 2025, as exportações e importações de bens registaram variações homólogas de -4,8% e de -3,3%, respetivamente. No mesmo mês, as exportações de serviços registaram uma variação homóloga de 1,5% e as importações de serviços registaram uma variação homóloga de 6,2%.

De janeiro a novembro de 2025, as exportações e as importações de bens e serviços registaram variações homólogas de 1,4% e de 3,1%, respetivamente. A taxa de cobertura das importações pelas exportações de bens e serviços situou-se em 104,4%. Para o mesmo período, as exportações e importações de bens registaram variações homólogas de -1,2% e de 2,9%, respetivamente. No período em análise, as exportações de serviços registaram uma variação homóloga de 4,9% e as importações de serviços registaram uma variação homóloga de 3,9%.

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Em novembro de 2025, as Balanças Corrente e de Capital registaram um excedente de 391 milhões de euros, diminuindo 850 milhões de euros em relação ao mês anterior.

A Balança Corrente registou um saldo de -69 milhões de euros, diminuindo 1209 milhões de euros face ao mês anterior, passando de uma situação de excedente para uma situação de défice.

No mês em análise, o saldo da Balança de Capital aumentou 358 milhões de euros em relação ao mês anterior, fixando-se em 460 milhões de euros.

Entre janeiro e novembro de 2025, o saldo acumulado das Balanças Corrente e de Capital foi de 8 364 milhões de euros, que compara com 9 571 milhões de euros no período homólogo.

Em novembro de 2025, o saldo do Rendimento Primário registou um valor de -220 milhões de euros, o que compara com 185 milhões de euros no mês precedente.

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Em dezembro de 2025, o Indicador Coincidente Mensal da Atividade Económica variou 2,2% (variação homóloga, VH), aumentando 0,1 pontos percentuais (pp) relativamente ao mês anterior (2,1%, VH). No mês em análise, o Indicador Coincidente do Consumo Privado registou uma variação homóloga de 3,2%, aumentando 0,1 pp face a novembro de 2025.

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Em novembro de 2025, a produção no sector industrial, ajustada de dias úteis, registou variações de 0,6% na Zona Euro e 0,2% na UE, face ao mês anterior. Em outubro de 2025, a produção industrial tinha registado variações de 0,7% na Zona Euro e de 0,2% na UE.

Portugal registou uma diminuição de 3,0% face ao mês anterior, o que compara com um aumento de 0,8% em outubro de 2025.

Comparando com o mês anterior e entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para novembro de 2025, os maiores aumentos ocorreram na Estónia (6,0%), Lituânia (5,8%) e Chéquia (2,3%). As maiores diminuições foram observadas no Luxemburgo (-7,3%), Dinamarca (-5,1%) e Portugal (-3,0%).

Em termos homólogos, a produção industrial registou variações de 2,4% na Zona Euro e 2,2% na UE, em novembro de 2025. Portugal registou um aumento de 0,5%, após ter registado uma diminuição de 0,6% no mês anterior.

Entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para novembro de 2025, os maiores aumentos foram registados na Irlanda (10,6%), Chipre (10,5%) e Croácia (8,8%). As maiores diminuições foram observadas na Bulgária (-9,3%), Malta (-8,2%) e Hungria (-5,5%).

(Gráfico: Eurostat)

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Segundo o Eurostat, entre janeiro e novembro de 2025, a Balança de Bens da Zona Euro com o resto do mundo registou um excedente de 152,7 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 156,8 mil milhões de euros no período homólogo. Neste período, as exportações de bens para fora da Zona Euro aumentaram 2,3% (VHA) face ao período homólogo e o comércio dentro da Zona Euro aumentou 1,6% (VHA).

No período em análise, a Balança de Bens da UE27 com o resto do mundo registou um excedente de 122,4 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 128,0 mil milhões de euros no período homólogo. As exportações de bens da UE27 para o resto do mundo aumentaram 2,0% (VHA) neste período e o comércio dentro da região aumentou 2,2% (VHA).

(Gráfico: Eurostat)

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Na semana terminada em 11 de janeiro, o indicador diário de atividade económica (DEI) aponta para uma taxa de variação homóloga da atividade acima da observada na semana anterior. Em 8 de janeiro de 2026, o DEI (média móvel semanal) registou 4,2% (VH), que compara com 1,7% (VH) na semana anterior.

Nota: O Indicador Diário de Atividade Económica para Portugal, divulgado pelo Banco de Portugal, sintetiza informação diária de diversas dimensões da atividade económica, permitindo a identificação de alterações na atividade económica no muito curto-prazo. O DEI cobre diversas dimensões correlacionadas com a atividade económica em Portugal, sumariando a informação das seguintes variáveis diárias: tráfego rodoviário de veículos comerciais pesados nas autoestradas, consumo de eletricidade e de gás natural, carga e correio desembarcados nos aeroportos nacionais e compras efetuadas com cartões em Portugal por residentes e não residentes.

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