Author Archives: Ricardo Pauleta

Na semana terminada em 15 de fevereiro, o indicador diário de atividade económica (DEI) aponta para uma taxa de variação homóloga da atividade em linha com as observadas nas semanas anteriores. Em 12 de fevereiro de 2026, o DEI (média móvel semanal) registou 2,9% (VH), que compara com 1,5% (VH) na semana anterior.

Nota: O Indicador Diário de Atividade Económica para Portugal, divulgado pelo Banco de Portugal, sintetiza informação diária de diversas dimensões da atividade económica, permitindo a identificação de alterações na atividade económica no muito curto-prazo. O DEI cobre diversas dimensões correlacionadas com a atividade económica em Portugal, sumariando a informação das seguintes variáveis diárias: tráfego rodoviário de veículos comerciais pesados nas autoestradas, consumo de eletricidade e de gás natural, carga e correio desembarcados nos aeroportos nacionais e compras efetuadas com cartões em Portugal por residentes e não residentes.

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Em dezembro de 2025, o saldo da Posição de Investimento Internacional passou de -59,0% do PIB (-170,7 mil milhões de euros), no final de 2024, para -50,3% do PIB (-154,1 mil milhões de euros) no final de 2025. Trata-se do rácio menos negativo desde setembro de 2001.

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Em dezembro de 2025, o investimento directo em empresas em Portugal registou transacções de 784 milhões de euros (2 231 milhões de euros no mês anterior). O investimento directo de Portugal feito em empresas no estrangeiro foi de 468 milhões de euros (967 milhões de euros no mês anterior).

O saldo do Investimento Directo (transacções), ou seja, a diferença entre o investimento feito em empresas no estrangeiro e o investimento em empresas em Portugal, foi de -316 milhões de euros, aumentando 949 milhões de euros face ao mês anterior.

De janeiro a dezembro de 2025, as transacções acumuladas do Investimento Directo em empresas em Portugal foram de 7 220 milhões de euros, que compara com 11 703 milhões de euros no período homólogo.

O Investimento Directo de Portugal feito em empresas no estrangeiro foi de 5414 milhões de euros (6223 milhões de euros no ano anterior).

Em 2025, o Investimento Direto registou um saldo de -1806 milhões de euros, aumentando 3 675 milhões de euros face ao ano anterior.

Nota: Investimento Direto é a categoria de investimento através da qual um investidor tem o controlo ou grau de influência significativa (controlo direto, com 50% dos direitos de voto, ou indirecto, entre 10% e 50% dos direitos de voto) na gestão de uma empresa doutra economia. Os activos incluem o investimento feito por residentes em empresas residentes no exterior e os passivos incluem o investimento de não residentes em empresas residentes em Portugal. Inclui investimento em imobiliário (propriedades e casas) para uso pessoal e arrendamento.

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Em dezembro de 2025, a Balança Financeira registou um saldo de 42 milhões de euros, diminuindo 274 milhões de euros em relação ao mês anterior.

De janeiro a dezembro de 2025, o saldo acumulado da Balança Financeira foi 8 990 milhões de euros, que compara com 10 243 milhões de euros no período homólogo.

Nota: A Balança Financeira regista as transações que envolvem ativos financeiros sobre o exterior detidos por residentes em Portugal e as transações que envolvem passivos financeiros dos residentes detidos por não residentes. Desde a entrada em vigor da norma BPM6, do FMI, é apresentada em termos de “variação líquida de ativos” e de “variação líquida de passivos”.

Na balança financeira, os registos a débito e a crédito têm diferentes interpretações consoante dizem respeito a ativos ou a passivos. Por um lado, um crédito (entrada de dinheiro) traduz uma redução de ativos ou um aumento de passivos, enquanto um débito (saída de dinheiro) traduz um aumento de ativos ou uma redução de passivos.

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Em dezembro de 2025, as exportações e as importações de bens e serviços registaram variações homólogas de -0,3% e de -0,5%, respetivamente, valores que comparam com variações homólogas no mês anterior de -2,1% para as exportações e de -0,5% para as importações. No mês em análise, a taxa de cobertura das importações pelas exportações de bens e serviços situou-se em 94,3%. Ainda em dezembro de 2025, as exportações e importações de bens registaram variações homólogas de -0,6% e de -2,9%, respetivamente. No mesmo mês, as exportações de serviços registaram uma variação homóloga de 0,0% e as importações de serviços registaram uma variação homóloga de 8,0%.

De janeiro a dezembro de 2025, as exportações e as importações de bens e serviços registaram variações homólogas de 1,0% e de 3,1%, respetivamente. A taxa de cobertura das importações pelas exportações de bens e serviços situou-se em 102,9%. Para o mesmo período, as exportações e importações de bens registaram variações homólogas de -1,6% e de 2,7%, respetivamente. No período em análise, as exportações de serviços registaram uma variação homóloga de 4,4% e as importações de serviços registaram uma variação homóloga de 4,8%.

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Em dezembro de 2025, as Balanças Corrente e de Capital registaram um défice de -35 milhões de euros, diminuindo 495 milhões de euros em relação ao mês anterior, passando de uma situação de excedente para uma situação de défice.

A Balança Corrente registou um défice de -739 milhões de euros, aumentando 738 milhões de euros face ao mês anterior.

No mês em análise, o saldo da Balança de Capital aumentou 243 milhões de euros em relação ao mês anterior, fixando-se em 705 milhões de euros.

Entre janeiro e dezembro de 2025, o saldo acumulado das Balanças Corrente e de Capital foi de 8 337 milhões de euros, que compara com 9 583 milhões de euros no período homólogo. O excedente das balanças corrente e de capital representou 2,7% do PIB em 2025, valor inferior aos 3,3% do ano anterior.

Em dezembro de 2025, o saldo do Rendimento Primário registou um valor de -239 milhões de euros, o que compara com -151 milhões de euros no mês precedente.

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Em dezembro de 2025, a produção no sector industrial, ajustada de dias úteis, registou variações de -1,3% na Zona Euro e -0,8% na UE, face ao mês anterior. Em novembro de 2025, a produção industrial tinha registado variações de 0,3% na Zona Euro e de -0,1% na UE. Portugal registou uma diminuição de 2,0% face ao mês anterior, o que compara com uma diminuição de 3,1% em novembro de 2025.

Comparando com o mês anterior e entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para dezembro de 2025, os maiores aumentos ocorreram no Luxemburgo (6,4%), Suécia (4,4%) e Malta (4,2%). As maiores diminuições foram observadas na Eslováquia (-4,9%), Alemanha (-2,9%) e Espanha (-2,6%).

Em termos homólogos, a produção industrial registou variações de 1,1% na Zona Euro e 1,4% na UE, em dezembro de 2025. Portugal registou um aumento de 3,4%, após ter registado um aumento de 0,4% no mês anterior.

Entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para dezembro de 2025, os maiores aumentos foram registados na Polónia (6,9%), na Suécia (4,8%) e na Croácia (4,5%). As maiores diminuições foram observadas na Eslováquia (-8,5%), Luxemburgo (-7,9%) e Bulgária (-6,8%).

(Gráfico: Eurostat)

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Segundo o Eurostat, no final de 2025, a Balança de Bens da Zona Euro com o resto do mundo registou um excedente de 164,6 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 168,9 mil milhões de euros em 2024. Neste período, as exportações de bens para fora da Zona Euro aumentaram 2,4% (VH) face a 2024 e o comércio dentro da Zona Euro aumentou 2,0% (VH).

Em 2025, a Balança de Bens da UE27 com o resto do mundo registou um excedente de 133,5 mil milhões de euros, o que compara com um excedente de 140,6 mil milhões de euros em 2024. As exportações de bens da UE27 para o resto do mundo aumentaram 2,0% (VH) e o comércio dentro da região aumentou 2,6% (VH).

(Gráficos: Eurostat)

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De acordo com o Eurostat, no 4º trimestre de 2025, Portugal registou uma variação do PIB de 1,9% em relação ao trimestre homólogo (2,3% no trimestre anterior) e uma variação de 0,8% em relação ao trimestre anterior (0,7% no 3º trimestre de 2025).

A variação homóloga registou 1,3% na Zona Euro 21 (1,4% no 3º trimestre de 2025) e 1,5% na UE27 (1,6% no 3º trimestre de 2025). Em relação ao trimestre anterior, o PIB registou uma variação de 0,3% na Zona Euro (0,3% no 3º trimestre de 2025) e uma variação de 0,3% na UE27 (0,4% no 3º trimestre de 2025).

Analisando por Estados-Membros, para os países para os quais existem dados disponíveis, destacam-se os aumentos do PIB face ao período homólogo na Irlanda (6,7%), Chipre (4,5%) e Polónia (3,6%). Registou-se uma diminuição na Roménia (-1,6%).

Em relação ao período anterior, para os países para os quais existem dados disponíveis, destacam-se os aumentos do PIB na Lituânia (1,7%), Chipre (1,4%) e Polónia (1,0%). Registou-se uma diminuição na Irlanda (-0,6%).

(Gráfico: Eurostat)

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No 4º trimestre de 2025, a remuneração bruta total mensal média por trabalhador (por posto de trabalho) aumentou 5,1%, para 1 877 Euros, em relação ao mesmo período de 2024.

A componente regular e a componente base daquela remuneração aumentaram 5,1% e 5,4%, em termos homólogos, situando-se em 1 370 Euros e 1 282 Euros, respetivamente.

Em termos reais, tendo por referência a variação do Índice de Preços do Consumidor, a remuneração bruta total mensal média e a sua componente regular aumentaram, ambas, 2,8% e a componente base aumentou 3,0%.

Estes resultados abrangem 4,9 milhões de postos de trabalho, correspondentes a beneficiários da Segurança Social e a subscritores da Caixa Geral de Aposentações, mais 1,9% do que no mesmo período de 2024.

Em relação a dezembro de 2024, a remuneração bruta total mensal média aumentou em quase todas as dimensões (atividade económica, dimensão de empresa, sector institucional, intensidade tecnológica e intensidade de conhecimento). Os maiores aumentos foram observados nas atividades de “Agricultura, produção animal, caça, floresta e pesca” (13,4%), nas empresas de 5 a 9 trabalhadores (6,1%), no sector privado (5,3%) e nas empresas de “Baixa tecnologia industrial” (5,6%).

Em 2025, a remuneração bruta total mensal média por trabalhador aumentou, em relação a 2024, para 1 694 Euros (5,6%), a componente regular para 1 365 Euros (5,4%) e a componente base para 1 277 Euros (5,2%). Em termos reais, na comparação anual, os três tipos de remuneração aumentaram: 3,2%, 3,0% e 2,8%, respetivamente.

(Gráficos: INE)

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