Author Archives: Ricardo Pauleta

No período de junho de 2023 a agosto de 2023, as exportações de bens registaram uma diminuição de 7,0% face ao período homólogo. As importações de bens registaram, no mesmo período, uma diminuição de 10,7% em termos homólogos. Houve um desagravamento do défice da Balança Comercial em 1.612,1 milhões de euros no período analisado.

Em termos de variações homólogas mensais, no mês de agosto de 2023, as exportações de bens diminuíram 7,7% em relação a agosto de 2022. Destacam-se as diminuições de Fornecimentos industriais (-15,5%, sobretudo de Pastas celulósicas e papel e produtos Químicos) e de Combustíveis e lubrificantes (-26,4%).

As importações diminuíram 16,0% face ao período homólogo. Salientam-se os decréscimos nas importações de Combustíveis e lubrificantes (-47,2%), principalmente de Óleos brutos de petróleo (-78,7%), refletindo sobretudo a descida do preço deste produto no mercado internacional (-77,4%).

Excluindo os Combustíveis e lubrificantes, em agosto de 2023, as exportações diminuíram 5,3% e as importações diminuíram 6,5% face a agosto de 2022 (respetivamente -6,9% e -0,1% em julho de 2023).

No período de junho de 2023 a agosto de 2023, a taxa de cobertura total foi de 73,6%, correspondendo a um acréscimo de 2,9 p.p. face ao mesmo período do ano anterior. No Comércio Intracomunitário a taxa de cobertura foi de 70,2%, no Comércio Extracomunitário foi de 82,9% e na Zona Euro foi de 68,0%.

Em agosto de 2023, o Saldo de Bens por Grandes Categorias Económicas e Classes Básicas de Bens registou o valor de -2.400,0 milhões de euros, destacando-se, no primeiro caso, a categoria de Combustíveis e Lubrificantes com um valor de -636,9 milhões de euros e no segundo os Bens Intermédios com um valor de -1.498,8 milhões de euros.

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Em agosto de 2023, as emissões líquidas de títulos de dívida por residentes ascenderam a 1.808 milhões de euros, o que compara com um valor de 2.050 milhões de euros no mês anterior. As emissões líquidas de títulos de dívida por Sociedades não Financeiras atingiram o valor de 1.667 milhões de euros (507 milhões de euros registados no mês anterior).

No final de agosto de 2023, o saldo total de títulos de dívida emitidos por residentes ascendeu a 277.583 milhões de euros, aumentando 1.593 milhões de euros face ao mês anterior e registando uma variação homóloga de -3,2%.

O saldo de títulos de dívida emitidos por Sociedades não Financeiras ascendeu a 38.518 milhões de euros, aumentando 1.689 milhões de euros face ao mês anterior e registando uma variação homóloga de 11,3%.

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De acordo com o Banco de Portugal, em 2022, o volume de negócios das empresas aumentou 23,1% em relação a 2021. O aumento foi transversal a todos os setores de atividade e mais acentuado nos setores do alojamento e restauração (65,4%) e dos transportes e armazenagem (33,7%), mais afetados pela pandemia em 2020, bem como no setor da eletricidade, gás e água (43,3%), refletindo principalmente o aumento dos preços dos bens energéticos.

O incremento de atividade afetou positivamente os resultados das empresas, que, medidos pelo EBITDA, aumentaram 25,2% em comparação com 2021 (resultados antes de amortizações, depreciações, juros e impostos). Este aumento foi mais expressivo nos setores dos transportes e armazenagem (206,6%) e do alojamento e restauração (96,9%), em linha com o aumento do volume de negócios. Dado o incremento dos custos do setor, o EBITDA da eletricidade, gás e água não acompanhou a subida do volume de negócios.

(Gráfico: Banco de Portugal)

A rendibilidade do ativo (rácio entre o EBITDA e o total do ativo) subiu para 8,9%, valor superior aos registados em 2021 (7,6%) e 2020 (5,8%).

A rendibilidade dos capitais próprios (rácio entre o resultado líquido e o capital próprio) foi de 10,6%, o valor mais alto desde 2007. O aumento da rendibilidade dos capitais próprios foi mais expressivo nos setores dos transportes e armazenagem (+24,5 pp) e do alojamento e restauração (+10,6 pp).

(Gráfico: Banco de Portugal)

Na sequência do aumento de atividade e dos níveis de rendibilidade, os indicadores de risco apresentaram sinais de melhoria.

Em 2022, 37,2% das empresas tiveram resultados líquidos negativos, uma percentagem inferior à registada em 2021 (39,1%). A redução da percentagem de empresas em potencial situação de risco foi transversal à generalidade dos setores, com exceção do setor da eletricidade, gás e água (+1,4 pp).

Adicionalmente, 31,5% das empresas apresentaram EBITDA negativo (33,0% em 2021) e, em 13,6% das empresas, o EBITDA gerado não foi suficiente para cobrir os gastos de financiamento (14,6% em 2021).

A percentagem de empresas com capital próprio negativo (empresas cujo valor do passivo superou o valor do ativo) teve uma ligeira redução, passando de 26,5% em 2021 para 26,2% em 2022.

(Gráfico: Banco de Portugal)

Em 2022, manteve-se a trajetória de aumento da autonomia financeira. No seu conjunto, as empresas continuaram a reforçar os capitais próprios, e a autonomia financeira (medida pelo peso do capital próprio no total do ativo) aumentou para 40,1% (38,8% em 2021). Este incremento observou-se em todos os setores de atividade, com exceção do setor da eletricidade, gás e água (-0,2 pp). A subida dos níveis de rendibilidade nos setores dos transportes e armazenagem e do alojamento e restauração contribuiu para um aumento mais expressivo da autonomia financeira, de 3,8 e 2,5 pp, respetivamente.

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Em junho de 2023, o Património Financeiro Líquido da economia portuguesa ascendeu a -195.642 milhões de euros (-76,9% do PIB), o que compara com -199.522 milhões em março de 2023 (-80,3% do PIB).

O Passivo Financeiro Total da economia portuguesa (vis-à-vis com o resto do mundo) diminuiu de 593.019 milhões de euros (238,7% do PIB) em março de 2023 para 591.993 milhões de euros (232,8% do PIB) em junho de 2023.

O Passivo Financeiro exceto ações e outras participações (vis-à-vis com o resto do mundo) fixou-se em 403.801 milhões de euros (158,8% do PIB) em junho de 2023, o que compara com 406.229 milhões em março de 2023 (163,5% do PIB).

A Dívida Líquida Total da economia portuguesa (vis-à-vis com o resto do mundo) diminuiu de 221.920 milhões de euros (89,3% do PIB) em março de 2023 para 217.210 milhões de euros (85,4% do PIB) em junho de 2023.

A Dívida Líquida exceto ações e outras participações (vis-à-vis com o resto do mundo) fixou-se em 151.789 milhões de euros (59,7% do PIB) em junho de 2023, o que compara com 154.500 milhões em março de 2023 (62,2% do PIB). 

Em junho de 2023, o Passivo Financeiro das Administrações Públicas fixou-se em 115,4% do PIB (293.542 milhões de euros). Em percentagem do PIB, trata-se de uma diminuição de 2,7 p.p. face a março de 2023 (118,1%).

Relativamente aos Particulares, o Passivo Financeiro Total, em percentagem do respetivo rendimento disponível bruto ajustado pela variação da participação líquida das famílias nos fundos de pensões, registou o valor de 102,8% em junho de 2023, o que compara com 104,8% em março de 2023. O Passivo Financeiro Total das Sociedades não Financeiras em percentagem do PIB, ascende em junho de 2023 aos 98,1%, o que compara com 100,2% em março de 2023.

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No 2º trimestre de 2023, a Capacidade Líquida de Financiamento da Economia Portuguesa manteve-se em 1,8% do Produto Interno Bruto (PIB) (ano acabado em cada trimestre para todos os dados), mais 1,2 pontos percentuais (p.p.) do que no trimestre anterior (0,6%).

Verificou-se a redução da necessidade líquida de financiamento das Sociedades não Financeiras, de 1,6% para 1,1% do PIB. As Famílias aumentaram a sua capacidade de financiamento para 0,5% do PIB (0,2% do PIB no 1º trimestre de 2023). As Sociedades Financeiras aumentaram, em relação ao trimestre anterior, a sua capacidade financeira de 1,9% para 2,3% do PIB, respetivamente. As Administrações Públicas passaram de uma capacidade líquida de financiamento de 0,1% para um saldo nulo.

No 2º trimestre de 2023, a variação de Passivos da Economia Portuguesa (vis-à-vis com o Resto do Mundo) registou um aumento de 4,9% do PIB.

No 2º trimestre de 2023, a variação dos Passivos das Sociedades não Financeiras registou um aumento de 2,5% do PIB.

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No World Economic Outlook (WEO) divulgado hoje, o Fundo Monetário Internacional (FMI) prevê um crescimento real do Produto Interno Bruto (PIB) da economia portuguesa de 2,3% para 2023 (revisão em alta em 1,3 pontos percentuais (p.p.) face às previsões do WEO de abril) e de 1,5% em 2024 (revisão em baixa em 0,2 p.p.). 

As previsões do FMI para a taxa de desemprego para Portugal são de 6,6% e 6,5% para 2023 e 2024, respetivamente.

Relativamente ao saldo da Balança Corrente em percentagem do PIB, o FMI prevê um valor de 1,3% e 1,1% para 2023 e 2024, respetivamente (-0,8% e -0,7% nas previsões de abril). No que se refere à variação do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC), o FMI prevê 5,3% para 2023 e 3,4% para 2024 (5,7% em 2023 e 3,1% em 2024 nas previsões de abril).

(Tabela: FMI)

O FMI prevê, ainda, um crescimento real do PIB mundial de 3,0% em 2023 e de 2,9% em 2024 (valor revisto em baixa para 2024 em 0,1 p.p. face ao update de julho).

As economias desenvolvidas deverão ter um aumento do PIB de 1,5% em 2023 e um aumento de 1,4% em 2024.

Prevê para a Zona Euro um crescimento do PIB de 0,7% em 2023 (valor revisto em baixa em 0,2 p.p. face ao update de julho) e de 1,2% em 2024 (revisão em baixa em 0,3 p.p.).

O crescimento do PIB previsto pelo FMI para os países emergentes é de 4,0% em 2023 e 4,0% em 2024 (revisão em baixa em 0,1 p.p.).

(Tabela: FMI)

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Na semana terminada a 1 de outubro, o indicador diário de atividade económica (DEI) aponta para uma taxa de variação homóloga da atividade superior à observada nas semanas anteriores.
Em 28 de setembro de 2023, o DEI (média móvel semanal) registou 5,5% (VH), que compara com 0,4% (VH) na semana anterior.

 

Nota: O Indicador Diário de Atividade Económica para Portugal, divulgado pelo Banco de Portugal, sintetiza informação diária de diversas dimensões da atividade económica, permitindo a identificação de alterações na atividade económica no muito curto-prazo. O DEI cobre diversas dimensões correlacionadas com a atividade económica em Portugal, sumariando a informação das seguintes variáveis diárias: tráfego rodoviário de veículos comerciais pesados nas autoestradas, consumo de eletricidade e de gás natural, carga e correio desembarcados nos aeroportos nacionais e compras efetuadas com cartões em Portugal por residentes e não residentes.

 

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No mês de agosto de 2023, a Taxa de Juro de Novos Empréstimos com maturidade original até 1 ano dos Bancos (IFM) em Portugal às Empresas (SNF) fixou-se em 5,90%, aumentando 0,2 p.p. face ao mês anterior.

Relativamente a Espanha e Alemanha, as taxas de juro de Novos Empréstimos com maturidade original até 1 ano dos Bancos (IFM) às Empresas (SNF) passaram de 4,85% e 5,13% em julho de 2023 para 4,93% e 5,21% em agosto de 2023, respetivamente.

Em agosto de 2023, a Taxa de Juro de Novos Empréstimos dos Bancos (IFM) em Portugal às Empresas (SNF) aumentou 0,20 p.p., de 5,72% para 5,92%. As Taxas de Juro de Novos Empréstimos com montantes até 0,25 milhão de euros e até 1 milhão de euros aumentaram para 6,22% e 5,98%, respetivamente, após terem registado valores de 6,03% e 5,84% no mês precedente, pela mesma ordem. Nos novos empréstimos acima de 1 milhão de euros a taxa de juro subiu para 5,87%, o que compara com 5,60% no mês anterior.

Os spreads das Taxas de Juro de Novos Empréstimos continuam em valores acima dos spreads médios da Zona Euro.

No mês de agosto de 2023, a Taxa de Juro de Novos Depósitos (de prazo superior a 1 ano) dos Bancos (IFM) em Portugal às Empresas (SNF) e Famílias fixou-se em 1,94%, aumentando 0,33 face ao mês anterior. Neste mês a diferença entre a Taxa de Juro de Novos Empréstimos e a Taxa de Juro de Novos Depósitos situou-se, assim, em 3,96 p.p.

Relativamente a Espanha e Alemanha, as taxas de juro de Novos Depósitos foram de 2,16% e 2,92% em agosto de 2023, respetivamente. As diferenças entre a Taxa de Juro de Novos Empréstimos e a Taxa de Juro de Novos Depósitos situaram-se, assim, em 2,77 p.p. e 2,29 p.p., respetivamente neste mês nestes países.

Observa-se, assim, um maior diferencial entre a Taxa de Juro de Novos Depósitos e a Taxa de Juro de Novos Empréstimos em Portugal relativamente às comparações apresentadas.

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Em agosto de 2023, o volume do Comércio a Retalho, a preços constantes e ajustado de sazonalidade, diminuiu 1,2% na Zona Euro (ZE20) e 0,9% na UE27, face ao mês anterior. Em julho de 2023, o volume do Comércio a Retalho tinha registado variações de -0,1% na Zona Euro e na UE27.

Portugal registou uma diminuição de 3,0% face ao mês anterior, o que compara com um aumento de 1,6% em julho de 2023.

Comparando com o mês anterior e entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para agosto de 2023, os maiores aumentos foram registados no Luxemburgo (1,9%), Polónia (1,7%) e Dinamarca (1,6%). As maiores diminuições ocorreram em Portugal (-3,0%), França (-2,8%) e Bélgica (-1,5%).

Em termos homólogos, o volume do Comércio a Retalho diminuiu 2,1% na Zona Euro e 2,0% na UE27, em agosto de 2023.

Portugal registou uma diminuição homóloga de 0,4%, após ter registado um aumento homólogo de 3,8% no mês anterior.

Entre os Estados-Membros para os quais existem dados disponíveis para agosto de 2023, os maiores aumentos do Comércio a Retalho em termos homólogos foram registados no Luxemburgo (8,7%), Espanha (8,1%) e Chipre (5,9%). As maiores reduções foram na Eslovénia (-21,5%), Bélgica (-8,5%) e Estónia (-7,9%).

(Gráfico: Eurostat)

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