Neste estudo, é analisado o impacto da redução extraordinária do Imposto sobre Produtos Petrolíferos (ISP) no comportamento dos preços de venda dos combustíveis em Portugal em maio de 2022. Para esse efeito, é aplicada uma abordagem que combina métodos econométricos convencionais com técnicas provenientes da econofísica e da teoria dos sistemas complexos. A transmissão dos preços internacionais do petróleo é analisada com recurso a um modelo Nonlinear Autoregressive Distributed Lag (NARDL), a evolução da volatilidade é estudada com um EGARCH, e o efeito da intervenção fiscal é avaliado através da análise de séries temporais interrompidas (Interrupted Time Series Analysis). A complexidade temporal e a dependência em múltiplas escalas são examinadas através da análise de flutuações multifractais (Multifractal Detrended Fluctuation Analysis- MF-DFA) e do coeficiente de correlação cruzada (ρDCCA). Os resultados mostram que a intervenção fiscal esteve associada a uma diminuição imediata e estatisticamente significativa dos preços dos combustíveis, sem alterar a respetiva tendência temporal. Constatou-se também uma diminuição substancial da volatilidade condicional, embora a sua persistência se mantenha elevada. A análise NARDL mostra que a transmissão dos choques internacionais permaneceu ativa após a intervenção, embora com uma velocidade de ajustamento significativamente inferior. Os resultados do MF-DFA não revelam sinais estatisticamente significativos de multifractalidade estrutural persistente, por outro lado, a análise dinâmica indica episódios transitórios de maior complexidade durante a crise energética. Por outro lado, o coeficiente de correlação cruzada (ρDCCA) mostra que a dependência entre o mercado internacional do Brent e os preços domésticos diminuiu após a aplicação da medida fiscal. Estes resultados sugerem assim que a intervenção fiscal contribuiu para a estabilização do mercado retalhista português de combustíveis, embora os efeitos observados devam ser interpretados à luz do contexto excecional da crise energética europeia.
Author Archives: Paulo Inácio
Electricity Exposure and Firm Investment: Evidence from Portuguese Manufacturing
This paper examines the relationship between electricity exposure and firm-level investment dynamics in Portugal over the period 2006–2023.
Using comprehensive administrative microdata covering the universe of manufacturing firms, we construct a firm-level measure of electricity intensity defined as electricity expenditure relative to sales and estimate fixed-effects panel regressions exploiting within-firm variation over time.
We document three main findings.
First, electricity intensity is robustly and negatively associated with investment: firms that are more dependent on electricity inputs exhibit systematically lower capital accumulation, conditional on firm characteristics and macroeconomic conditions.
Second, the elasticity between electricity use and investment weakens during the period of elevated electricity price volatility beginning in 2021, indicating a dampening of capital formation responsiveness under heightened input cost uncertainty.
Third, firms classified as energy-intensive under the European Commission’s 3 percent regulatory threshold do not exhibit statistically significant differences in investment dynamics during the post-2021 period.
The results suggest that investment behavior varies along a continuous exposure margin rather than across binary regulatory classifications. Overall, the findings highlight the importance of granular firm-level measures of electricity dependence in understanding capital accumulation patterns during periods of energy market volatility.
BTEP Nº 02/2026
18.ª Edição do Boletim Trimestral da Economia Portuguesa, numa parceria entre a DGE e o GPEARI, com análise sobre os principais desenvolvimentos da economia portuguesa, reflexão sobre possíveis causas e implicações, bem como principais políticas públicas recentes.